Optimal-Finanzen.de » Zinskommentar

US-Notenbank weiter in der Pflicht

Optimal - Finanzen — Fri, 23 Jul 2010 17:02:24 +0000

US-Notenbank weiter in der Pflicht

Zinskommentar 23.07.2010....
Nachdem in den vergangenen Wochen immer klarer wurde, dass die US-Wirtschaft keine Wachstumsdynamik findet, hat sich jetzt Notenbank-Chef Ben Bernanke zu Wort gemeldet. Er bestätigte, dass die Gefahr einer erneuten Abschwächung der Konjunktur besteht und kündigte an, dass die US-Notenbank beherzt dagegen vorgehen wird. Da die Leitzinsen bereits bei 0,25 Prozent liegen, bleibt außer guten Worten eigentlich nur noch die Möglichkeit, den Aufkauf von Hypotheken- und Staatsanleihen zu steigern. Das Gelddrucken der Amerikaner wird also intensiviert. Dabei werden wissentlich mittelfristig negative Konsequenzen für die Inflationsentwicklung in Kauf genommen. Offensichtlich sieht die US-Notenbank die reale Gefahr einer deflatorischen Entwicklung und möchte daher um jeden Preis gegensteuern. Damit stützt Bernanke weiterhin die Anleihemärkte. Doch auch die Aktienmärkte profitieren von der Erwartung künftig niedriger Zinsen.

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Kommt jetzt Bewegung in den Immobilienmarkt?

Optimal - Finanzen — Fri, 16 Jul 2010 16:49:36 +0000

Kommt jetzt Bewegung in den Immobilienmarkt?

Zinskommentar 16.07.2010....
Trotz leichter Schwankungen im Wochenverlauf schließt der Zinsmarkt praktisch unverändert zum vergangenen Freitag. Und trotz schwacher Konjunkturzahlen in den USA und einem im Gegensatz zu den Erwartungen im zweiten Quartal etwas schwächeren Wirtschaftswachstum in China zeigten sich die Investoren doch risikobereiter. Leichte Kursgewinne an den Aktienmärkten und eine gute Nachfrage nach höher verzinsten Anleihen schwächerer Schuldner waren die Folge. Auch am signifikanten Wertzuwachs des Euro gegenüber dem US-Dollar ist diese Tendenz zu erkennen. Das hat zu einer recht deutlichen Korrektur des Goldpreises geführt, der von einem Höchststand von 1.040 Euro pro Unze auf jetzt 920 Euro korrigiert hat. Der Euro hat selbst gegenüber Schweizer Franken und Sterling im Wochenverlauf deutlich gewonnen. Offensichtlich haben viele Investoren zuletzt doch gemerkt, dass der Euro nicht nur aus Griechenland, Portugal und Spanien besteht, sondern auch Globalisierungsgewinner wie Deutschland und Holland enthält, die sich zuletzt sehr viel besser schlugen als die USA. Die alte D-Mark wäre daher sicher derzeit ähnlich stark wie der Schweizer Franken. Von den Notenbanken ist vorerst keine Gefahr für den Zinsmarkt zu erkennen. Die US-Notenbank hat angesichts einer abflauenden Konjunktur und eines schwachen Arbeitsmarktes keinen Spielraum für eine restriktivere Geldpolitik. Die Europäische Zentralbank muss weiterhin ihre Zinspolitik nach den schwachen Südländern ausrichten und die Banken mit billigem Geld versorgen. Für Deutschland ist das vorerst ein perfektes Umfeld. Hohe Produktivität, attraktive Produkte und jetzt zusätzlich noch Kapitalmarktzinsen, die bezogen auf die deutsche Konjunktursituation eigentlich zu niedrig sind, bieten gute Chancen für weiteres Exportwachstum und steigenden Binnenkonsum. Davon könnte in den nächsten Jahren ebenso der Immobilienmarkt stark profitieren. Die tiefsten Finanzierungskonditionen seit 50 Jahren treffen auf erhöhte Kaufkraft und ein zuletzt geringes Angebot an neuen Immobilien. In vielen Städten liegen die Kaufpreise für Bestandsimmobilien noch dazu deutlich unter den heutigen Herstellungskosten. Vor diesem Hintergrund könnte nach rund 15 Jahren Flaute wieder Bewegung in den Markt kommen. Baugeldkunden sollten die aktuell sehr tiefen Zinsen konsequent nutzen und ihre Konditionen mit längeren Laufzeiten absichern. Trotz aller kurzfristigen Schwankungen und der Verlockung noch tieferer Konditionen, gilt weiterhin: Wir empfehlen, zumindest einen großen Teil der Finanzierungssumme über lange Sollzinsbindungen festzuschreiben und damit für Kalkulationssicherheit zu sorgen. Baufinanzierungskunden müssen in Zeithorizonten von 20 bis 30 Jahren denken, in denen sie monatliche Zahlungen leisten. Daher sollten sie sich auf keine Spekulation einlassen. Die Zinsen sind derzeit historisch tief und implizieren ein Deflationsumfeld für die nächsten Jahre. Eine Inflationsprämie ist in den aktuellen Zinssätzen nicht mehr enthalten. Grundsätzlich empfehlen wir, bei diesem niedrigen Zinsniveau eine Tilgung von 2 bis 3 Prozent zu wählen, damit die Gesamtlaufzeit des Darlehens überschaubar bleibt. Gefragt sind momentan zum Beispiel sogenannte Volltilger-Darlehen. Dabei steht über eine höhere laufende Tilgung heute schon eine Rate fest, die nach 20 oder 25 Jahren zur vollständigen Rückzahlung des Darlehens führt. Das Risiko, später zu deutlich höheren Zinsen eine Anschlussfinanzierung vornehmen zu müssen, wird damit bereits jetzt ausgeschlossen. Die Finanzierungsspezialisten der Interhyp können auf mehr als 250 Banken zugreifen und erarbeiten gerne eine individuelle Lösung für Sie. Zur Analyse der eigenen Situation und zur Beobachtung der Zinsentwicklung eignen sich auch die Zins-Charts und Tools auf der Interhyp-Website.

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EZB lässt Leitzinsen unverändert

Optimal - Finanzen — Fri, 09 Jul 2010 18:48:31 +0000

Wie erwartet hat die Europäische Zentralbank (EZB) gestern die Leitzinsen für den Euroraum unverändert bei 1,0% belassen. Damit bleibt die EZB auf ihrem eingeschlagenen Kurs und wir rechnen auch für das zweite Halbjahr nicht mit einer Anhebung des Leitzinssatzes. Vor diesem Hintergrund fragen Investoren weiterhin auch lange Zinsbindungen am Anleihemarkt nach, auch wenn die aktuellen Zinsniveaus bereits einen Rückfall in die Rezession einpreisen. Die Rendite für 10-jährige Bundesanleihen ist inzwischen auf unter 2,60% gefallen und hat damit ein historisch tiefes Niveau erreicht. Da jedoch in vielen europäischen Ländern der Risikoaufschlag aufgrund der schwachen Konjunkturentwicklung und angespannten Budgetsituation deutlich angestiegen ist, profitieren heute hauptsächlich die alten D-Mark-Block-Länder Deutschland und Holland von diesen extrem tiefen Zinsen. Das wird die Wettbewerbsfähigkeit dieser Länder in den nächsten Jahren noch mehr steigern. De facto profitieren Deutschland und Holland von einem Euro, der viel schwächer ist, als die alte D-Mark heute sein würde. Wo die D-Mark notieren würde, kann man am besten am Schweizer Franken ablesen, der in den vergangenen 12 Monaten zu einer Quasi-D-Mark geworden ist und damit eben auch gegen den Euro deutlich an Wert gewonnen hat. Da aber immer mehr Investoren realisieren, dass der Euro nicht nur aus Spanien, Griechenland und Italien besteht, sondern auch Deutschland, Holland, Belgien und Österreich enthält, hat sich die Erholung gegen den US-Dollar auf inzwischen 1,27 fortgesetzt. Darin drückt sich aber auch die zuletzt schwächere Einschätzung der US-Konjunktur aus und wir halten 1,30 als Ziel dieser Korrektur für wahrscheinlich. Für die nächsten Wochen erwarten wir eine Seitwärtstendenz bei den Kapitalmarktzinsen in einem relativen engen Korridor zwischen 128,50 und 130,00 Punkten gemessen am Bund-Future. Damit sollten auch die Baugeldkonditionen vorerst stabil bleiben, bevor wir im Herbst mit neuen Spekulationen über Leitzinserhöhungen der Notenbanken rechnen.

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Rezession Rückfall?

Optimal - Finanzen — Sat, 03 Jul 2010 05:56:34 +0000

Rezession Rückfall? Steht USA kurz davor?

Zinskommentar 02.07.2010....
Nach den neuesten Konjunkturindikatoren dieser Woche hat sich bestätigt, dass die USA der schwache Punkt in der Weltkonjunktur bleiben. Schlechte Zahlen vom Arbeitsmarkt, geringere Konsumnachfrage und Druck auf den Immobilienmarkt erhöhen drei Jahre nach Ausbruch der Finanzkrise die Gefahr eines neuerlichen Rückfalls in die Rezession. Die Arbeitslosenquote bleibt hartnäckig bei 10 Prozent und bremst damit den Konsum deutlich. Das Auslaufen von staatlichen Subventionen für den Immobilienerwerb im Mai hat zu einem drastischen Einbruch der Nachfrage geführt und die Neubautätigkeit ist so niedrig wie in den 70er Jahren. Damit wird auch für die USA immer klarer: Geplatzte Immobilienblasen lassen sich nicht in einigen Jahren bewältigen, sondern ziehen sich oft über Jahrzehnte. Eine Erfahrung, die Japan seit 20 Jahren begleitet und die auch Deutschland mit dem Einbruch am ostdeutschen Immobilienmarkt nur langsam verarbeiten konnte. Vor diesem Hintergrund wird auch das ständige Rufen von Barack Obama nach weiteren Konjunkturprogrammen in Europa und Asien klar. Die USA suchen dringend nach Quellen für Wachstum, da sie von einer nachhaltig angeschlagenen Binnennachfrage ausgehen müssen. Die Börsen und der Devisenmarkt haben bereits reagiert. Sowohl die US-Börse als auch die europäischen Marktplätze haben im Wochenverlauf deutliche Rückschläge einstecken müssen. Der Euro hat mit rund 1,25 gegen den US-Dollar wieder Boden gewonnen und die Nachfrage nach Staatsanleihen als Hort der Sicherheit hat die Zinsen wieder sinken lassen. Dabei sind weiterhin US-Treasuries und deutsche Bundesanleihen am meisten gesucht und das hält auch die Konditionen für Baugeld auf den historisch tiefen Niveaus. Wir gehen davon aus, dass in den nächsten Monaten weiterhin eher schwache Signale für die US-Konjunktur kommen werden. Der Zinsmarkt preist diese Erwartung bereits ein und solange die Konjunkturzahlen diese Meinung bestätigen, sollte die Nachfrage am Anleihemarkt hoch bleiben. Es würde uns auch nicht überraschen, wenn der schon totgeglaubte Euro plötzlich wieder bei 1,30 gegen den Dollar notieren würde.

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Was bringt der Toronto-Gipfel?

Optimal - Finanzen — Fri, 25 Jun 2010 18:34:54 +0000

Was bringt der Toronto-Gipfel?

Zinskommentar 25.06.2010....
Schon seit Tagen wirft der am Wochenende in Toronto stattfindende kombinierte G-8 und G-20-Gipfel seinen Schatten auf die Geschehnisse an den Kapitalmärkten voraus. Dort treffen zwei sehr unterschiedliche Denkmuster aufeinander und es zeichnet sich eine durchaus heftige Diskussion über die weitere Bekämpfung der Finanz- und Wirtschaftskrise ab. Während die Europäer fast durchgehend auf einen Konsolidierungskurs bei den Staatshaushalten umgeschwenkt sind und damit auch niedrigeres Wachstum bewusst riskieren, wollen die Amerikaner die Konjunktur weiter staatlich stützen und halten eine Budgetkonsolidierung für völlig verfrüht. Sie befürchten einen Rückfall in die Rezession und zeigen besonders auf die Länder mit starken Leistungsbilanzüberschüssen, denen sie unkooperatives Handeln vorwerfen. China, in den vergangenen zwölf Monaten der Hauptadressat dieser Vorwürfe, hat sich durch die Ankündigung einer Aufhebung der Yuan-Dollar-Bindung und einer damit erwarteten schrittweisen Aufwertung des Yuan, noch kurz vor dem Gipfel aus der Schusslinie gebracht. Deutschland steht aber als "Klassensprecher" der EU jetzt im Zentrum der Kritik. Doch auch das amerikafreundliche Großbritannien ist unter der neuen Regierung Cameron sehr schnell in das Camp der Konsolidierer übergelaufen. Da die USA mit einer hohen Arbeitslosigkeit und einer extrem hohen privaten Verschuldung unbedingt auf Wirtschaftswachstum angewiesen sind, fühlt man sich dort alleingelassen. Genauso braucht China Wachstum um jeden Preis und hat mit seinen Konjunkturpaketen in 2009 dafür gesorgt - auch zum Nutzen der deutschen und europäischen Exportindustrie. Deutsche Autobauer sind die prominentesten Profiteure. Damit werden die Ergebnisse des Toronto-Gipfels weiteren Aufschluss geben, ob die Gefahr eines Rückfalls in die Rezession steigt oder Einigkeit über Wachstumsförderung erzielt werden kann. Die Zinsmärkte befürchten derzeit den Rückfall in die Rezession. Das hält vorerst die Zinsen im Euroraum für lange Laufzeiten tief. Setzen sich die Amerikaner durch, werden aber die Risikoaufschläge gerade für die langen Laufzeiten rasch steigen. Wir könnten durchaus bewegte Wochen an den Zinsmärkten vor uns haben.

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Druck auf den Euro lässt kurzfristig nach

Optimal - Finanzen — Fri, 18 Jun 2010 16:49:52 +0000

Druck auf den Euro lässt kurzfristig nach

Zinskommentar 18.06.2010....
In der vergangenen Woche ist es sowohl am Devisen- als auch am Zinsmarkt zu einer Atempause gekommen. Fast scheint es so, als ob die Euro-Bären kurzfristig ermüdet sind und einige davon auch Gewinne auf ihren Positionen gegen den US-Dollar mitgenommen hätten. Gleichzeitig sind auch die Fluchtkäufer von deutschen Bundesanleihen erlahmt. Dies hat die Zinsen in Deutschland um rund 0,15 Prozentpunkte ansteigen lassen. Offensichtlich warten viele Investoren, die grundsätzlich mit einem weiteren Rückgang des Euro rechnen, ab, ob es von den EU-Politikern weitere Hinweise gibt, wie sie mit der Schuldenkrise und dabei vor allem mit den Herausforderungen Spaniens umgehen wollen. In solchen Marktphasen sind Gewinnmitnahmen daher verständlich. Dies führt zu einer gefühlten Entspannung an den Märkten. Wir gehen allerdings nicht davon aus, dass diese Ruhe lange anhält. Für Euro-Bären ist ein Wechselkurs von 1,23 gegen den Dollar eher wieder eine Einladung, neue Euro-Short Positionen aufzubauen. Schließlich erwarten diese Investoren auf jeden Fall eine 1:1-Relation der beiden Währungen. Mehr Unruhe am Devisenmarkt wird aber auch die Stimmung an den Aktienmärkten eintrüben und dann sind Bundesanleihen wieder gesucht. Wir rechnen daher in den nächsten Wochen mit durchaus stärkeren Tagesschwankungen am Zinsmarkt, wobei wir uns gemessen am Bund-Future zwischen 127,70 und 130,00 Punkten bewegen sollten. Dass Gold im Wochenverlauf fast auf den alten Höchststand von 1250 Dollar geklettert ist, deutet auf die stetige Sorge hin, die unter einer ruhigeren Oberfläche regiert.

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EZB lässt Leitzins unverändert

Optimal - Finanzen — Sat, 12 Jun 2010 07:01:27 +0000

EZB lässt Leitzins unverändert

Zinskommentar 11.06.2010....
In der gestrigen Sitzung des Zentralbankrates hat EZB-Präsident Trichet den Leitzins von 1,0% für angemessen erklärt und damit Spekulationen, dass die Europäische Zentralbank (EZB) den Leitzins noch einmal senken könnte, vorerst den Boden entzogen. Da gleichzeitig aus China hohe Zuwächse im Export gemeldet wurden, die auf steigende Nachfrage in den USA und in Europa hindeuten, haben im Wochenverlauf wieder die Konjunkturoptimisten die Oberhand gewonnen und ein leichter Zinsanstieg war die Folge. Der Bund-Future hat sich bei rund 128,50 Punkten eingependelt, nachdem er am Wochenanfang sogar die Marke von 130 Punkten überschritten hatte. Allgemein beschäftigt die Marktteilnehmer weiterhin die Frage der Staatsverschuldung. Besonderes Augenmerk gilt dabei Spanien. Für viele Beobachter wird sich an Spanien die weitere Entwicklung des Euros und der Währungsunion entscheiden. Während Griechenland und Portugal noch klein genug sind, um eventuell auch längerfristig von Kerneuropa mitfinanziert werden zu können und so die Einheit nicht zu gefährden, erscheint das bei Spanien nur schwer möglich. Spanien befindet sich seit mehr als zwei Jahren in Rezession, hat mit 20% die höchste Arbeitslosigkeit und leidet unter einer geplatzten Immobilienblase, die auch viele Spanier privat auf einem Schuldenberg sitzen lässt. Die dringend notwendigen Reformen am Arbeitsmarkt finden derzeit keine politische Mehrheit und machen das Krisenmanagement für Regierungschef Zapatero immer schwieriger. Auch die mittelfristige Gesundheit des spanischen Bankensektors wirft große Fragezeichen auf und hat bereits zu Spannungen im Interbanken-Markt geführt. Sollten die Strukturreformen nicht schnell zu Erfolgen führen, so wird die Staatsverschuldung in Spanien rasch wachsen und zu einem weiteren Test der neu gebildeten Transfergemeinschaft Euroraum werden. Damit könnte auch die EZB sehr schnell gezwungen sein, Spanien mit Aufkäufen von Staatsanleihen zu Hilfe zu kommen und damit die Geldmenge weiter aufzublähen. Fest steht, dass deutsche Bundesanleihen weiterhin als sicherer Hort gesehen werden und damit vorerst auch die Referenzzinsen für das Pricing von Baufinanzierungen in Deutschland günstig bleiben. Längerfristig drohen natürlich deutlich höhere Zinsen – und zwar, wenn das Gelddrucken der Notenbanken seinen Weg in die Preise findet und die Inflationserwartungen steigen.

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Gewinnmitnahmen an den Anleihemärkten

Optimal - Finanzen — Sat, 05 Jun 2010 07:21:48 +0000

Gewinnmitnahmen an den Anleihemärkten

Zinskommentar 05.06.2010....
Nach dem rasanten Zinsrückgang der letzten Wochen ist es in den vergangenen Tagen zu ersten Gewinnmitnahmen der Investoren am Anleihemarkt gekommen. Immer wieder hat der Bund-Future versucht, sich über der Marke von 129 Punkten festzusetzen, aber immer wieder haben ihn Verkäufe unter diese Marke gedrückt. Kein Wunder, befinden wir uns doch in noch nie gesehenen Höhen, die uns nicht nur bei den Zinsen auf deutsche Staatsanleihen, sondern auch beim Baugeld inzwischen neue historische Tiefstände beschert haben. Da ist eine Orientierungsphase angebracht. Im Kern sehen wir derzeit die Auseinandersetzung zweier Lager am Kapitalmarkt: Die Konjunkturpessimisten, die in den vergangenen Wochen ganz klar den Ton angegeben haben, setzen auf einen Rückfall in eine Rezession und sehen damit Deflation als mögliche Konsequenz an. Für sie sind lang laufende Anleihen mit bester Bonität auch bei den erreichten tiefen Zinsniveaus ein sehr attraktives Investment. Dagegen stehen die Konjunkturoptimisten, die an eine schrittweise Erholung der Weltwirtschaft glauben und für die Leitzinserhöhungen der Notenbanken vor der Tür stehen. Sie nehmen an, dass die Märkte momentan die Gefahr höherer Inflationsraten kräftig unterschätzen und erwarten sogar einen regelrechten Crash an den Anleihemärkten und damit stark steigenden Zinsen in den nächsten Jahren. Dazu kommt noch, dass beide Seiten sich natürlich Sorgen um die ausufernde Staatsverschuldung und die daraus entstehenden längerfristigen Konsequenzen für die Wertstabilität vieler Währungen machen. Selbst die Rezessionsanhänger sehen, dass sich bei Wirtschaftsschwäche das Schuldendesaster noch verschärfen und die Bonitäten der schwächeren Länder belasten wird. Höhere Risikoaufschläge für lange Laufzeiten müssten daher die logische Folge sein. Den klarsten Indikator, dass die Lage immer schwerer einzuschätzen ist, gibt der Goldpreis. Gold wird mehr und mehr zu einer Ersatzwährung und klettert munter zu neuen Höchstständen. Gold kann nicht einfach von Notenbanken gedruckt werden und es gibt auch keinen Emittenten, dessen Bonität herabgestuft werden kann. Damit ist es vor allem ein Indikator für die enorme Vertrauenskrise, die augenblicklich die Märkte bestimmt.

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Nervosität an den Finanzmärkten

Optimal - Finanzen — Fri, 28 May 2010 16:17:25 +0000

Nervosität an den Finanzmärkten

Zinskommentar 28.05.2010.... Auch in dieser Woche waren die Schwankungen an den Aktien-, Zins- und Währungsmärkten wieder sehr groß. Die Investoren versuchen derzeit, sich für das nunmehr von vielen erwartete Szenario eines neuerlichen Schwächeanfalls der Weltwirtschaft zu positionieren. Immer klarer wird, dass die Sparpakete und die Haushaltskonsolidierung, die Europa und auch die USA vor sich haben, im klaren Gegensatz zu der noch vor einigen Monaten als Postulat geltende Annahme der führenden Politiker stehen, dass man aus der Krise „herauswachsen“ und dann die Schulden zurückführen werde. Dieser Weg wird immer mehr als naive politische Wunschvorstellung enttarnt. Die Politik hat angesichts der Eurokrise längst Angst vor ihrer eigenen Courage bekommen und legt nun den Rückwärtsgang ein. Nicht Konjunkturpakete sollen jetzt die Antwort sein, sondern radikale Sparpakete in ganz Euroland - eine bemerkenswerte Kehrtwende innerhalb weniger Monate. Interessant ist dabei besonders, dass die USA seit Monaten nur mehr die Rolle des nahezu unbeteiligten Beobachters spielen. Auch bemerkenswert, wenn man bedenkt, dass die Verschuldungsquote in den USA sowohl im öffentlichen Haushalt als auch im privaten Bereich deutlich höher liegt und die USA, im Gegensatz zu Euroland, für die Finanzierung ihres Defizits auf ausländische Geldgeber angewiesen ist. Da trifft es sich gut, wenn der Euro - der gerade dabei war, dem US-Dollar ernsthaft Konkurrenz als Reservewährung zu machen - in eine Vertrauenskrise stürzt. Allein im April haben internationale Geldgeber, allen voraus China und Japan, US-Anleihen für 140 Mrd. Dollar gekauft und die Renditen in den USA weiter nach unten getrieben. Da lassen sich Defizite gut aushalten. Den US-Dollar aber auf Dauer für die sichere Alternative zum Euro zu halten, könnte sich aber als großer Fehler erweisen. Schon jetzt besteht eine fatale gegenseitige Abhängigkeit zwischen den USA und China. China ist der Schlüssel zum Weltwirtschaftswachstum und damit als Impulsgeber für die USA unverzichtbar. Die USA wiederum muss die Chance auf Wachstum bekommen, sonst sieht China als größter Gläubiger der USA sein in US-Staatsanleihen investiertes Geld nicht wieder. Und auch Japan ist als zweitgrößter Gläubiger der USA daran interessiert, dass die Zinsen weiter bezahlt werden können. Europa ist in diesem Spiel der gegenseitigen Abhängigkeiten in einer Zuschauerrolle und muss darauf achten, nicht überrollt zu werden, obwohl es eigentlich gar nicht auf dem Spielfeld vertreten ist. Für die nächsten Wochen erwarten wir weitere Tests der 1,20er Marke bei Dollar/Euro, Abwärtsdruck am Aktienmarkt und weiterhin gute Nachfrage nach sicheren deutschen Bundesanleihen. Gefahr für den Zinsmarkt könnte von den USA ausgehen, wo es nach Wochen fallender Renditen zu größeren Gewinnmitnahmen kommen könnte. Das würde auch die Renditen in Euro steigen lassen. Vorerst sind die Konditionen für Baugeld extrem günstig. Baugeldkunden sollten deshalb die Chancen konsequent nutzen, um Konditionen langfristig festschreiben. Wir empfehlen, einen großen Teil der Finanzierung über lange Laufzeiten abzusichern und dabei auch eine Tilgung von 2 – 3 % zu wählen, um in einem Zeithorizont von rund 20 Jahren schuldenfrei zu sein. Die aktuellen Konditionen für lange Zinsbindungen sind die niedrigsten, die Deutschland historisch gesehen hat. Der Zinsmarkt ist auf Deflation gepreist und gerade am langen Laufzeitende ist momentan keinerlei Risikoprämie für eventuelle Inflation in den nächsten Jahren erkennbar. Das steht in krassem Gegensatz zur landläufigen Meinung, dass man sich derzeit vor Inflation schützen muss und Gold und andere Realwerte wie Immobilien kaufen sollte. Jeder, der Inflation in den nächsten Jahren fürchtet und Immobilien daher für eine gute Anlage hält, muss deshalb zwangsläufig lange Laufzeiten zur Finanzierung wählen. Die Finanzierungsspezialisten bei Interhyp können auf mehr als 250 Banken zugreifen und erarbeiten gerne eine individuelle Lösung. Zur Analyse der eigenen Situation und zur Beobachtung der Zinsentwicklung eignen sich auch die Zins-Charts und Tools auf der Interhyp-Website.

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Rezessionsangst ist plötzlich zurück

Optimal - Finanzen — Sat, 22 May 2010 06:29:16 +0000

Rezessionsangst ist plötzlich zurück

Zinskommentar 21.05.2010.... Zwölf Monate lang hat die Grundannahme, dass sich die Volkswirtschaften langsam, aber stetig von den Folgen der Finanzkrise 2008 erholen und mit Hilfe von gut durchdachten Konjunktur- und Stützungspaketen wieder zu selbsttragendem Wachstum finden werden, das Handeln der Investoren an den Kapitalmärkten bestimmt. Natürlich gab es immer wieder warnende Stimmen, die diese Annahme in Frage gestellt haben. Aber die Mehrheitsmeinung hat die Aktienmärkte steigen lassen und damit auch die Politiker an dieses Szenario glauben lassen. Ein Szenario, das gut ins Bild passt, weil es die Dinge sehr einfach gemacht hätte: Das Wachstum kehrt zurück, die Stützungsmaßnahmen werden zurückgefahren, die Ausgaben dafür werden eingespart und die Steuereinnahmen sprudeln wieder. So hat uns das auch Frau Merkel lange erklärt: Wachstum zieht uns wieder aus der Krise und alles geht weiter wie zuvor. Die Ereignisse der letzten Monate in Bezug auf Staatsverschuldungsquoten und den damit verbundenen neuen Rettungspaketen haben dieses schöne Szenario aber zerstört. Die Kosten der Finanzkrise und der Rettungspakete haben in allen großen Ländern das Fass zum Überlaufen gebracht. Es gibt keinen Spielraum mehr für konjunkturstützende Maßnahmen. Ganz im Gegenteil, es muss überall gespart werden - und das wird Wachstum kosten. In den USA, in Europa und in Japan sowieso. Immer größere Teile der Welt fallen damit als Konsumenten aus, und der Glaube schwindet, dass China allein den Rest mitziehen kann. Die Akteure an den Zinsmärkten in den USA und in Europa setzen plötzlich sehr aggressiv auf Deflation und treiben die langfristigen Zinsen für US-Staatsanleihen und deutsche Bundesanleihen damit zu immer neuen Tiefständen. Die Aktienmärkte dagegen schmieren ab. Die Gefahr, dass wir kurz nach dem Austreten aus der Rezession schon wieder in die nächste fallen, wird plötzlich als sehr hoch bewertet. Fallender Ölpreis und Gewinnmitnahmen bei Währungen rohstoffbasierter Länder sind weitere Indikatoren für diese neue Meinung. Deutschland für sich hätte keinen besonderen Grund zur Besorgnis. Zu stark ist die Wirtschaft und zu diszipliniert hat Deutschland die letzten zehn Jahre gearbeitet. Aber mit dem bedingungslosen Einstehen für ganz Europa übernimmt sich auch Deutschland. Im Moment ist so viel spekulative Nachfrage im deutschen Anleihemarkt, dass auch wir überrascht sind von der Vehemenz der Abwärtsbewegung bei den Zinsen. Es ist extrem schwer zu sagen, wann es hier wieder zu einer Gegenbewegung kommen wird. Doch eines muss man als langfristiger Schuldner bedenken: Kommt es wirklich zu dieser nächsten Rezessions- bzw. Depressionsphase, die der Anleihemarkt inzwischen einpreist, dann wird das Problem der Staatsverschuldung sich weiter zuspitzen. Steuereinnahmen werden schneller wegbrechen, als die Ersparnisse über die Zinsseite Entlastung bringen. Die schwächsten Länder, die von externen Geldgebern abhängen, werden beschleunigt umfallen, weil ihre Retter selbst nicht mehr können. Staaten, die ihre Defizite über die Ersparnisse der Bevölkerung selber finanzieren können (und dazu gehört auch Deutschland), werden in Deflation verharren und krampfhaft versuchen, über Gelddruckaktivitäten Inflation zu erzeugen, um die Schulden los zu werden. Da ihre Gläubiger die eigenen Bürger sind, holt man sich das Geld genau dort - durch höhere Steuern und durch Inflation. Höhere Zinsen stehen also auch am Ende des Deflationsszenarios. Es bleibt uns nur zu hoffen, dass die Zinsmärkte aktuell übertreiben und die Rezessionsgefahr viel zu hoch einschätzen.

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